非上市公司股权交易的定位及对策-法搜-中国法律信息搜索网

　　所以，为保证上市公司的质量，应重新考虑以定向募集方式设立股份公司。这样做的好处是，假如公司募股成功，经过一段时间的运作，视其运作效果再决定是否能够上市，这样要比直接上市更为稳妥；即使募股失败，由于涉及的股东少，造成的市场影响也要比直接上市小。
　　因此，应尽快对定向募集公司进行规范，使其纳入健康运行的轨道。而要对定向募集公司进行规范，必须将其股权的合理流动作为核心内容。这是因为，不可交易、不可转让的股权，只是一份收入凭证，因而其持有者无法真正行使股东的权利，而且无法推动国有资本摆脱行政附属性，因为强大的行政力量迫使公司只能沿袭原来的经营机制。更为重要的是，它弱化了国有资本的流动性，国有资本既难以从某些领域退出，也难以进入某些新领域。
　　可见，促使定向募集公司的股权尽快流动起来，不仅是保护投资者切身利益的需要，也是深化企业改革，巩固股份制改革成果的需要。
　　(二)股份合作制公司股权交易的定位
　　在现行的政策规定下，股份合作制企业的职工股被规定为不可交易、不可转让的“内部股”，这显然无法适应市场经济对资源流动和优化配置的要求。如果在实行股份合作制后，股权长期得不到流动，就会产生老化、凝固的问题；同样，由于企业股权的“内部性”特征，也阻碍了对外扩资、融资的发展，限制了企业做大“蛋糕”的可能。
　　第一，对股份合作制企业来说，不可交易、不可转让的股权，与定向募集公司的股权一样，只是一份收入分配的凭证，称不上是资本的所有权证书。
　　第二，不可交易的职工股权，事实上也将妨碍劳动力的自由流动和重新配置。首先，职工是股东，也就很可能像以前一样难以被解雇；其次，在职工自己想走的情况下，股权无法转让，多多少少加大了职工的转移成本。
　　第三，最重要的一点是，股权不可交易、不可转让、不能变现，事实上会成为股份合作制企业进一步扩股、融资和发展的障碍，因为人们将会不愿意投资于一种不能再交易、无法变现而且无法再收回本金的金融资产。
　　以上的分析表明，股份合作制并非是一种完美的、终极的制度模式，它还需要发展、变化，向着更完善的形态过渡。这种过渡其实也不复杂，只要使股份合作制企业中的股权能够交易、能够转让，上述分析的几个问题都能逐步得到解决。首先，这使资本重组和劳动力的重新配置将不再受到股权安排的阻碍；其次，也是最重要的是，只要交易是可以自由进行的，所有权的重新配置和相对集中的过程就会发生；第三，善于经营资本的人，会因其效率较高、经营效果较好而愿意付并付得起较高的价格，从其他人手中购进更多的股权并逐步转化为“专业”的资本所有者和经营者；第四，使资本所有者与劳动者的利益相互独立、相互制衡，实现资本长期效率的最大化。总之，只要通过股权的交易，解决“内部人”持股比例过高、股权过于分散地被内部人持有的问题，股份合作制就能较为顺利地发展为股份制。